横店影视“买入”评级:草根调研后看渠道下沉效果

作者:刘永魁2017 18年9月17日 09:26 阅读:53 评论:0

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刘永魁2017 发表于 2018-9-17 09:26

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买入 最高:+20.87%  平均:+2.20%
【评级机构:国海证券
盈利预测和投资评级:维持买入评级。作为民营院线的头部企业,一方面公司在一二线城市影院布局的同时加强三四线影院建设,2013-2015年公司四五线城市的资产联结型影院票房收入复合增长率分分别为82.75%、88.77%。认为2018年是中国电影SH600977,15.03,1.90%模拟买入行业的重要一年,国产内容从量到质的提升明显(从《湄公河行动》到《厉害了,我的国》,从《后来的我们》到《我不是药神》均引起社会正面反馈较多)。内容端看,上映影片能否成为爆款,取决多种因素,但核心是电影内容引起观众共鸣;渠道端看,伴随渠道下沉至三四五线城市(纵观2018年上半年电影票房增长,其中三、四线城市票房的增长幅度较大,分别为21%和30%),也有望拉动2018年票房增长。我们预计公司2018-2020年归母净利润为3.97亿元、4.95亿元、6.23亿元,对应EPS分别为0.88元、1.09元、1.38元,以9月14日收盘价对应PE分别为25.9倍/20.8倍/16.5倍,受益整体电影市场的复苏与质量提升,近期由于暑假档未出现爆款超过去年去年同期电影,以及外部关于票补新政等内外因影响较多,看到从电影促进法的颁布以来,自上而下,电影产业是国家文化建设重要产业,认为公司未来三四线城市院线票房仍将增量市场以及非票房的卖品及广告收入规模、利润仍具提升空间,维持“买入”评级。(本文来源:国海证券SZ000750,5.01,1.21%模拟买入
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