华通热力净利腰斩现金流降七成 昆仑投资拟清仓减持套现过亿

作者:heilong123456 18年11月1日 13:55 阅读:10 评论:0

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heilong123456 发表于 2018-11-1 13:55

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顶着一片质疑上市的供热企业华通热力SZ002893,18.82,-0.63%模拟买入(002893.SZ)未能争回一口气。

华通热力IPO之时,依赖于政府补助实现了净利润小幅增长,且其资产负债率远超同业可比上市公司平均水平,市场多有质疑。上市之后,公司的经营业绩不仅没有改善,反而出现较大幅度滑坡。

刚刚披露的三季报显示,今年前9个月,华通热力实现的净利润为1822.88万元,较去年同期的3478万元下降了47.58%,接近腰斩。不仅如此,今年全年的业绩似乎也不太乐观,且具有不确定性。预告显示,全年净利润变动幅度为-30%至15%。

此外,公司募资仅满一年,流动性就吃紧,截至9月底,货币资金不到7000万元。而在前9个月,公司现金流净流出74.40%。

经营业绩不争气,传导至二级市场上的是股价大幅下跌。去年10月16日,公司股价最高达43.48元,今年9月3日最低为16元,最大跌幅为63.20%。

与此同时,随着限售股解禁,IPO之前潜伏的6家基金股东已有撤退之意。前日,公司披露,第一大流通股东昆仑投资拟清仓式减持,将套现过亿元。而在此前,臻诚投资已经完成清仓,振银投资等已经减持所持大部分股权。

净利润连续三个季度负增长

上市刚满一年,华通热力的业绩就开始变脸。

三季报显示,今年前9个月,公司实现营业收入5.90亿元,较去年同期的5.49亿元增长了7.41%。同期净利润为1822.88万元,较去年同期的3478万元下降了47.58%,扣除非经常性损益后的净利润为1659.65万元,同比下降49.07%,主营业务实现的净利润接近腰斩。

由于供热业务具有十分明显的季节性,一般旺季在每年10月至第二年3月。而在淡季时间,供热公司大多对管道设备进行检修维护等。

华通热力的单个季度财报也体现了这一点。今年一季度,公司实现营业收入5.54亿元,同比增长7.31%,净利润8567.05万元,同比下降24.01%。而在二三两个季度,公司营业收入仅为0.36亿元。二三季度,公司的净利润亏损金额合计为6744.17万元。

虽然二三季度亏损属于行业普遍现象,但上市以来的第一个一季报,公司的净利润就出现了两位数的下降,也令人大跌眼镜。

在三季报中,公司预告了今年全年业绩,预计净利润为3654.92万元至6004.51万元,变动幅度-30.00%至15.00%。从预告看,四季度的盈利情况还具有不确定性。

其实,华通热力的经营业绩原本就不太理想,且具有不稳定性。

根据公司IPO时招股书披露的数据,2014年至2016年,公司实现的营业收入为7.34亿元、8.56亿元、8.63亿元,净利润为4660.36万元、4860.26万元、5072.69万元(后来披露的净利润数据调整为4472万元、4957.90万元、49747.82万元)

数据显示,IPO期间,公司的营业收入和净利润增长较为缓慢,其中2016年的营业收入微增、净利润微降。

其实,作为一家供热企业,华通热力获得政府补助不菲。2014年至2016年,其收到的政府补助分别为1.64亿元、1.82亿元、1.25亿元,合计为4.71亿元,分别占当期营收的22.35%、21.31%、14.53%。这些补助是针对燃料给予的,公司对此并未计入非经常性损益,而是直接接入了营业收入之中。

今年,截至目前,公司尚未披露政府补助情况。不可否认,如果政府补助大幅下跌,将对公司经营业绩产生较大冲击。

机构股东接力清仓

经营业绩变脸的同时,华通热力的股价也大幅下跌,机构股东开始清仓式减持。

华通热力发行价为8.56元,上市之初一口气收了11个涨停,挂牌交易一个月,股价达到43.48元,较发行价上涨了4.08倍。此后至今年1月底,股价处于震荡调整中,但从今年5月份起,基本上是一路下行。至昨日收盘,股价为17.19元。

股价下跌之时,随着限售股解禁,股东减持的大戏开始逐一登场。

10月29日晚,华通热力上市以来首次披露股东减持计划,内容为, 股东克拉玛依昆仑朝阳创业投资基金合伙企业(有限合伙)(简称昆仑投资)持有公司714.29万股股份,持股比为5.95%。在未来6个月内,昆仑投资拟通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等途径合计减持公司股份不超过714.29万股。这意味着,昆仑投资正在计划清仓撤退。截至目前,昆仑投资为公司第一大流通股股东。

根据昆仑投资招股说明书,2013年,昆仑投资先后通过受让公司控股股东、实控人赵一波131.27万元出资及参与华通热力增资,合计出资4677.73万元,获得公司股份714.29万股。以昨日收盘价17.19元计算,一旦昆仑投资全部清仓,将套现1.2亿元。

其实,2012年、2013年,华通热力经营规模迅速扩大,为了解决资金问题,公司密集引进了实地创业投资、桃花源投资、振银投资、昆仑投资、通用投资、科桥投资等6家基金。在公司上市满一年后,跟昆仑投资一样,另外5家基金股东似乎都有撤退之意。

长江商报记者发现,今年9月下旬,在限售股解禁后不到半月内时间,基金股东臻诚投资已经完成了清仓。臻诚投资曾持有华通热力256.89万股,持股比为2.14%,为公司第六大股东。同期,基金股东振银投资、桃花源壹号也相继完成了初始减持计划,已分别减持104.86万股、119.99万股。由于这三家基金股东持股比均低于5%,华通热力并未对其减持行为进行披露。

截至目前,仅剩下通用投资和科桥投资尚未实施其撤退计划。

应收账款高企现金流吃紧

经营业绩不太理想的华通热力还面临着现金流吃紧问题。

去年,华通热力IPO募资2.57亿元,截至目前,募资已经全部使用完成。截至今年9月底,公司货币资金仅剩下6998.88万元,较年初的4.21亿元少了3.51亿元,这其中,除了将募资投向项目外,还有1.37亿元用于理财。而同期,公司短期借款2.91亿元、一年内到期的非流动负债0.81亿元,合计为3.72亿元。如果用于理财资金全部收回,公司用于年内还债的资金还存在1.65亿元的缺口。

今年前9个月,公司经营现金流净流出1.27亿元,同比下降了74.40%,其中,今年一季度净流出2.49亿元。预计随着四季度供热旺季到来,公司经营现金流将会出现净流入状况,但能否大幅改善全年经营现金流还是未知数,毕竟去年全年,公司经营现金流也仅净流入1.10亿元。

从资产短期变现能力指标看,2015年以来,公司流动比率、速度比例均小于1倍,虽然总体上呈现递增态势,但并不很乐观。

综上所述,华通热力存在现金流偏紧问题。

一方面是公司资金不足,另一方面则是公司应收账款回收不力。这也是华通热力急需解决的矛盾。

应收账款高企一直是困扰华通热力的难题。2014年至2017年,公司应收账款账面价值分别为2.35亿元、2.46亿元、2.32亿元、2.81亿元,呈现递增之势。截至今年9月底,其应收账款为2.54亿元,占当期流动资产的44.25%,占当期营业收入的43.05%。

从应收账款回收情况看,一季度末,公司应收账款为3.78亿元,经过半年的淡季,收回了1.24亿元,占比为32.80%。与华通热电资产规模相当的大连热电SH600719,4.32,0.23%模拟买入,目前应收账款仅1549万元,规模小于华通热电的滨海能源SZ000695,10.10,0.60%模拟买入,今年一季度末应收账款为4.83亿元,目前为2.44亿元,回收率接近50%。

显然,随着供热旺季到来,华通热电的应收账款将再次上升,这将对其资金偏紧的局面造成不良影响。

(文章来源:长江商报)
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