宁德时代买入评级:再次牵手龙头车企 强者更强愈发凸显

作者:大鳄索罗斯潘 18年12月25日 09:21 阅读:60 评论:0

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大鳄索罗斯潘 发表于 2018-12-25 09:21

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买入 最高:+19.95%  平均:+6.54%
【评级机构:中信建投】分析师:王革 
事件:12月21日公司发布对外投资设立合资公司公告,拟与吉利汽车下属浙江吉润汽车有限公司共同出资设立合资公司,主要经营锂电子电池、锂聚合物电池、燃料电池等产品的开发、生产和销售及售后服务。

简评:与车企联姻再下一城,进一步锁定未来市场份额。本次与吉利汽车合作,是宁德时代SZ300750,79.45,0.44%模拟买入继与上汽、东风和广汽之后第四家设立合资子公司的车企,其中宁德时代拟出资5.1亿元,持股51%,浙江吉润拟出资4.9亿元,持股49%。根据乘联会公布数据,吉利汽车2017年合计销量达到125万辆,占国内整体销量比重约4.3%,根据吉利汽车新能源汽车发展战略“蓝色吉利行动”规划,吉利将力争到2020年新能源汽车销量占整体销量90%以上,其中插电和油电混动占比达到65%,纯电动达到35%。此次合作对于宁德时代将深度绑定又一家优质客户,锁定未来市场份额。

内征外伐,产能扩张不断提速。截止2017年底公司合计锂电池产能17.09GWh,募投项目新建合计24GWh产能;与上汽合资时代上汽一期规划投资100亿元,规划产能18GWh,规划后续总产能达36GWh;与广汽合资时代广汽一期总投资42.26亿元;此外,公司将在德国投资2.4亿欧元设厂规划总产能14GWh,产能扩张不断加速。

龙头强者更强趋势明显。根据真锂研究发布数据,2018年1~11月宁德时代动力电池装机量达到18.12GWh,市场份额达到41.12%,较2017全年上升11.71个百分点,与第二名比亚迪SZ002594,55.95,-0.37%模拟买入的差距由2017年13.29个百分点扩大至19.15个百分点,强者愈强趋势越来越明显。

盈利预测:预计公司2018~2020年营收分别为308.06、436.07、636.90亿元,归母净利润分别为36.78、45.07、63.14亿元,当前股价对应PE分别为46.37、37.84、27.01倍。首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示:新能源汽车销量不达预期,高镍三元电池技术发展不达预期,动力锂电池价格下降超预期等。

(文章来源:中信建投SH601066,27.51,1.81%模拟买入
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