浪潮信息“买入”评级:年报预告超预期,四季度业绩加速增长

作者:骑士利剑 19年2月11日 19:13 阅读:17 评论:0

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骑士利剑 发表于 2019-2-11 19:13

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买入 最高:+7.17%  平均:+3.99% 目标价:25.00
【评级机构:安信证券】分析师:胡又文 吕伟 
业绩预告超预期,四季度加速增长。公司预告2018年盈利6.2亿-7.48亿,较去年同期增长45%-75%,超出市场预期。考虑到公司于2018年9月19日完成股票期权授予,预计5000万左右激励费用主要在四季度摊销,加回后公司全年利润增速预计约为57%-87%,推算四季度单季度净利润同比增长68%-123%,业绩显著加速增长。

公司服务器全球市占率显著提升。据DRAMeXchange的调研数据显示,以公司为代表的服务器市场中国厂商崛起,在全球1240万台的服务器市场中,中国的厂商占到了19.9%的市场份额,其中公司以7.8%的全球市占率稳居中国第一,全球第三。全球第一DELLEMC为16.7%,第二HPE为15.1%,预计明年中国厂商的份额将增长到21.4%,进一步压缩非中国本土厂商的市场份额。

传统企业的互联网化和AI化转型的需求显现,开始成为市场强劲增长动力。互联网以及传统企业用户向互联网、AI转型,首先需要大规模投资基础设施。公司作为领先的计算平台厂商,因较早布局智慧计算,为“AI淘金者”提供AI计算装备而成为AI时代的受益者。据IDC数据显示,公司在2018年上半年AI服务器继续保持市场份额第一,销售额份额过半,为51.4%。在以互联网巨头BAT为代表的AI基础设施市场中,公司的份额达到80%以上。商汤、今日头条,科大讯飞SZ002230,30.04,-1.09%模拟买入、平安、美团、滴滴等耳熟能详的AI巨头,公司也是其AI算力的主要供货商。

传统企业级存储市场格局正在重构,公司跃居中国市场第一。据IDC日前公布的2018年三季度《全球企业级存储系统市场调查数据报告》显示,中国企业存储品牌公司与华为、联想首次集体入围全球前四,与Hitachi、IBM存储并列全球第四。另据IDC2018年上半年《中国企业级存储系统市场调查数据报告》显示,2018年上半年中国市场存储出货量为67,358套,公司存储出货量8,414套,跃居中国企业级存储(不含监控)市场第一,增速106%,5倍于业界平均增速,同时入围Gartner分布式存储魔力象限;紧随其后的是华为、戴尔易安信、曙光、联想、华三等。

投资建议:公司是我们持续推荐的大国重器,同时处于云计算驱动下全球服务器行业景气向上、海外市场突破、竞争格局优化、内在激励机制突破、AI服务器和高端存储放量、进入高端服务器市场等六重向上拐点,成长路径清晰明确,预计2018-2019年EPS分别为0.52、0.69元,维持买入-A评级,6个月目标价25元。

风险提示:AI新产品市场拓展不及预期;与IBM合资公司业务整合风险。